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國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)帶來(lái)的啟示
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來(lái)源：財(cái)新網(wǎng)
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“作為新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管在全世界都面臨挑戰(zhàn)。國(guó)際上普遍認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)信息化的產(chǎn)物，重在渠道的升級(jí)，而非產(chǎn)品與內(nèi)涵的創(chuàng)新，因此互聯(lián)網(wǎng)金融并未改變金融的本質(zhì)，從功能上來(lái)看仍脫離不了支付、金融產(chǎn)品銷售、融資、投資的范疇，既然作為金融業(yè)務(wù)，那么就理應(yīng)接受監(jiān)管?！北本┳C券期貨研究院李加寧、李豐也撰文稱。以下是他們對(duì)國(guó)際上互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的分析與看法：
（一）國(guó)際上普遍將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有監(jiān)管框架
作為新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管在全世界都面臨挑戰(zhàn)。國(guó)際上普遍認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)信息化的產(chǎn)物，重在渠道的升級(jí)，而非產(chǎn)品與內(nèi)涵的創(chuàng)新，因此互聯(lián)網(wǎng)金融并未改變金融的本質(zhì)，從功能上來(lái)看仍脫離不了支付、金融產(chǎn)品銷售、融資、投資的范疇，既然作為金融業(yè)務(wù)，那么就理應(yīng)接受監(jiān)管。同時(shí)，由于國(guó)外成熟市場(chǎng)對(duì)各類金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管體制較為健全和完善，體系內(nèi)各種法律法規(guī)之間互相配合協(xié)調(diào)，能大體涵蓋接納互聯(lián)網(wǎng)金融新形式，不存在明顯的監(jiān)管空白。因此國(guó)際上普遍的做法是，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有監(jiān)管框架，不改變基本的監(jiān)管原則。例如，美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)P2P貸款公司實(shí)行注冊(cè)制管理，對(duì)信用登記、額度實(shí)施評(píng)估和管控。英國(guó)從2014年4月將P2P、眾籌等業(yè)務(wù)納入金融行為監(jiān)管局（FCA）的監(jiān)管范疇，德國(guó)、法國(guó)則要求參與信貸業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)需獲得傳統(tǒng)信貸機(jī)構(gòu)牌照。
（二）注重行為監(jiān)管，根據(jù)業(yè)務(wù)的實(shí)際性質(zhì)，歸口相應(yīng)部門進(jìn)行監(jiān)管
互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)交叉廣、參與主體來(lái)源復(fù)雜，以往側(cè)重市場(chǎng)準(zhǔn)入的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式難以完全滿足監(jiān)管需求，因此國(guó)際上普遍做法是，針對(duì)不同類型的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，按照其業(yè)務(wù)行為的性質(zhì)、功能和潛在影響，來(lái)確定相應(yīng)的監(jiān)管部門以及適用的監(jiān)管規(guī)則。美國(guó)、意大利、西班牙將互聯(lián)網(wǎng)融資分為股權(quán)、借貸兩種模式，分別由金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。法國(guó)根據(jù)眾籌機(jī)構(gòu)是否同時(shí)從事支付和信貸發(fā)放，來(lái)確定負(fù)責(zé)監(jiān)管支付行為的金融審慎監(jiān)管局是否參與。
（三）根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展形勢(shì)及時(shí)調(diào)整和完善法律法規(guī)體系
在將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有監(jiān)管體系的同時(shí)，世界各國(guó)也在根據(jù)形勢(shì)發(fā)展，不斷創(chuàng)新監(jiān)管理念，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)后可能出現(xiàn)的監(jiān)管漏洞，通過(guò)立法、補(bǔ)充細(xì)則等手段，延伸和擴(kuò)充現(xiàn)有監(jiān)管法規(guī)體系。例如，美國(guó)、澳大利亞、意大利通過(guò)立法給予眾籌合法地位，美國(guó)、法國(guó)已擬定眾籌管理細(xì)則。英國(guó)FCA在正式接受互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的同時(shí)，配套推出涵蓋眾籌、P2P等產(chǎn)品的一攬子監(jiān)管細(xì)則。加拿大計(jì)劃年內(nèi)啟動(dòng)《反洗錢和恐怖活動(dòng)資助法》修訂工作，打擊利用網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣從事洗錢和恐怖融資活動(dòng)等內(nèi)容。目前多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家已將虛擬貨幣納入反洗錢監(jiān)管體系。
（四）行業(yè)自律標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)內(nèi)控流程相互補(bǔ)充
在行政監(jiān)管的同時(shí)，各國(guó)也在積極發(fā)展各類互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)自律監(jiān)管組織。國(guó)際上，很多行業(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、推動(dòng)同業(yè)監(jiān)督、規(guī)范引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展。英國(guó)三大P2P平臺(tái)就建立了全球第一家小額貸款行業(yè)協(xié)會(huì)，美、英、法等國(guó)積極推動(dòng)成立眾籌協(xié)會(huì)，制定自律規(guī)范。很多企業(yè)本身，也通過(guò)制定企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管規(guī)定、規(guī)范交易手續(xù)、監(jiān)控交易過(guò)程，實(shí)施自我監(jiān)管。如澳大利亞眾籌網(wǎng)站ASSOB注重籌資流程管理，為長(zhǎng)期安全運(yùn)行發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
（五）充分結(jié)合征信體系，促進(jìn)信息雙向溝通
美國(guó)、英國(guó)利用三家市場(chǎng)化的征信公司建立了完整的征信體系，可提供準(zhǔn)確的信用記錄，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)與客戶間對(duì)稱、雙向的信息獲取，如美國(guó)P2P平臺(tái)Lending Club與多家銀行實(shí)現(xiàn)征信數(shù)據(jù)共享，將客戶信用等級(jí)與系統(tǒng)中的信用評(píng)分掛鉤。德國(guó)、法國(guó)則發(fā)揮政府主導(dǎo)征信體系的權(quán)威性和完備性，大大減小了市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融格局的成因與監(jiān)管啟示
近期，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的迅速發(fā)展也有其特有的成因。借助互聯(lián)網(wǎng)手段發(fā)展創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)，無(wú)疑將成為傳統(tǒng)金融業(yè)的有益補(bǔ)充，也是提高金融資源配置的有效手段，但同時(shí)也對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求。
（一）中國(guó)相對(duì)滯后的傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展水平，未能跟上實(shí)體經(jīng)濟(jì)的客觀需要，給互聯(lián)網(wǎng)金融留下了發(fā)展空間
國(guó)外金融企業(yè)利用市場(chǎng)機(jī)制調(diào)配資源，金融業(yè)也在歷次技術(shù)革新中不斷淘汰落后的技術(shù)，提高服務(wù)水平。而中國(guó)金融業(yè)一定程度上依靠政策保護(hù)形成壟斷性收益，缺少提高服務(wù)水準(zhǔn)的動(dòng)力。同時(shí)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下優(yōu)勝劣汰，善于抓住因銀行業(yè)未及時(shí)革新留下的盈利空間。舉例來(lái)說(shuō)，美國(guó)傳統(tǒng)銀行充分挖掘信用卡和網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，導(dǎo)致第三方支付業(yè)務(wù)發(fā)展空間小。在中國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)抓住銀行業(yè)未建立起信用支付體系的機(jī)會(huì)，創(chuàng)建“支付寶”平臺(tái)，極大的滿足了第三方支付的需要。截至2013年，支付寶以46.4%的在線支付市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超銀聯(lián)的13.1%。
（二）利率市場(chǎng)化引發(fā)的高利率壯大了貨幣市場(chǎng)基金，催生了互聯(lián)網(wǎng)金融概念
根據(jù)追蹤搜索量的統(tǒng)計(jì)工具“百度指數(shù)”，能夠發(fā)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一概念被廣泛提及開(kāi)始于2013年6月份，而同期，“余額寶”也從應(yīng)者寥寥迅速成為百度上搜索最多的詞匯。究其原因，是在利率市場(chǎng)化和央行貨幣政策趨緊的背景下，市場(chǎng)緊張情緒引發(fā)去年6月的“錢荒”，推升了利率水平。而后，投資于貨幣市場(chǎng)基金的“余額寶”迅速成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的典型代表。由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的面向?qū)ο笫瞧胀ňW(wǎng)民，余額寶遠(yuǎn)高于銀行存款的利息水平通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)快速的傳播廣而告之。事實(shí)上，貨幣市場(chǎng)基金的收益高低與銷售渠道沒(méi)有直接關(guān)系，而是受利率水平影響。但隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)聯(lián)手推出各種網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)的普惠特性和傳播能力客觀上加快了金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的腳步。
（三）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積累了大量的用戶資源，有能力與傳統(tǒng)金融業(yè)分庭抗禮
經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展壯大，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)形成了以百度、騰訊、阿里巴巴等為代表的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。這些企業(yè)有國(guó)際化的視野，并掌握著大量的用戶資源和數(shù)據(jù)資源，如阿里小貸可通過(guò)商家在阿里巴巴平臺(tái)上的交易記錄評(píng)判借款人的信用等級(jí)。中國(guó)金融業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)收益豐厚，但資源往往向大機(jī)構(gòu)傾斜。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，服務(wù)小微、三農(nóng)成為新的目標(biāo)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正好可以發(fā)揮用戶資源的優(yōu)勢(shì)開(kāi)展P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，這些寶貴的用戶和數(shù)據(jù)資源也是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)金融業(yè)直接競(jìng)爭(zhēng)的條件。
（四）對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管工作的啟示
首先，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融必須納入監(jiān)管，不留監(jiān)管空白；其次，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)促進(jìn)中國(guó)金融改革、提升金融體系效率有積極作用，應(yīng)減少管制，放松準(zhǔn)入，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展；再次，應(yīng)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的融合與競(jìng)爭(zhēng)，鼓勵(lì)金融行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；最后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
具體來(lái)說(shuō)，一是全面深化金融體系改革，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，培育良好的金融制度環(huán)境。
二是將屬于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)延伸的金融活動(dòng)納入原有監(jiān)管體系，以開(kāi)放的思維鼓勵(lì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化、信息化。
三是對(duì)于定位模糊、監(jiān)管重疊的新型業(yè)務(wù)，應(yīng)從業(yè)務(wù)的性質(zhì)、功能和影響上辨別其所具備的本質(zhì)特征，劃歸對(duì)口部門監(jiān)管，加緊填補(bǔ)P2P、眾籌、虛擬貨幣等新型業(yè)態(tài)的監(jiān)管真空，加強(qiáng)對(duì)信息風(fēng)險(xiǎn)的研究和監(jiān)管，注重不同監(jiān)管部門間的分工協(xié)作，形成合力。
四是加快監(jiān)管法規(guī)體系建設(shè)，確立新興業(yè)務(wù)的合法地位，踐行鼓勵(lì)和規(guī)范并重的監(jiān)管理念，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的方向。
五是推動(dòng)建立行業(yè)自律機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制和信息披露，促進(jìn)企業(yè)之間、企業(yè)與參與者之間的信息對(duì)稱，營(yíng)造市場(chǎng)運(yùn)行氛圍。
六是加快建立健全社會(huì)征信體系，形成全國(guó)聯(lián)網(wǎng)的個(gè)人征信數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)信用信息有據(jù)可循。
七是積極參與制定網(wǎng)絡(luò)貨幣、第三方支付等議題的國(guó)際監(jiān)管規(guī)則，使互聯(lián)網(wǎng)金融成為中國(guó)參與全球網(wǎng)絡(luò)治理和金融治理的新抓手。
