“互聯(lián)網(wǎng)金融”不是金融

來源：金融咨詢網(wǎng)

美國花旗銀行前主席兼總裁沃爾特威斯頓曾有一句名言：“銀行玩的就是風(fēng)險。”今天“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念炒作無論能喧囂多久，那些無風(fēng)險套利式“互聯(lián)網(wǎng)金融”之舉，都稱不上是什么金融創(chuàng)新。

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編者按：對于時下熱議的“互聯(lián)網(wǎng)金融”，《金融咨詢網(wǎng)》一直保持著自己獨立的觀察與思考，沒有輕易人云亦云。在本周二北京舉辦的題為“顛覆與創(chuàng)新——領(lǐng)跑新互聯(lián)網(wǎng)時代”IBM中國論壇2014上，中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征博士的觀點與《金融咨詢網(wǎng)》不謀而合，特此整理后分享如下：

銀行需要的是“互聯(lián)網(wǎng)精神”

金融咨詢網(wǎng)觀點：不少金融業(yè)人士反思“互聯(lián)網(wǎng)金融”之后，總有被某些互聯(lián)網(wǎng)公司大佬忽悠了的感覺。傳統(tǒng)金融業(yè)需要的不是什么所謂的“互聯(lián)網(wǎng)金融”，真正需要的是“互聯(lián)網(wǎng)精神”。

曹遠(yuǎn)征博士觀點：我們發(fā)現(xiàn)信息技術(shù)的變化也會帶來金融機(jī)構(gòu)的變化，乃至金融形態(tài)的變化。現(xiàn)在講的“互聯(lián)網(wǎng)金融”，重要的不在于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)本身，而在于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展所帶來的新思維。

在大數(shù)據(jù)時代，新的數(shù)據(jù)處理技術(shù)會帶來新的業(yè)務(wù)模式。互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)模式和傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式最大的不同點在哪兒？

互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品是從需求端出發(fā)的，借助技術(shù)手段分析草根社會的具體需求，然后制作成一個新的服務(wù)產(chǎn)品。它是從客戶到產(chǎn)品的流程路徑。

而過去我們是以產(chǎn)品為中心來設(shè)計產(chǎn)品，然后進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，最后再去賣給所有人。這是標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)、工業(yè)化的思維模式。

互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)“二八法則”

金融咨詢網(wǎng)觀點：“互聯(lián)網(wǎng)金融”給傳統(tǒng)金融業(yè)上的最生動一課，就是用“長尾理論”改寫了傳統(tǒng)的“二八法則”；此外互聯(lián)網(wǎng)金融也宣告在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，銀行不再是網(wǎng)點的概念，金融服務(wù)可以做到“全渠道、全天候、全客戶”。

曹遠(yuǎn)征博士觀點：我們談到互聯(lián)網(wǎng)金融可以從成就和問題這兩個方面來分析。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融的成就在哪兒？第一，由于大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)的使用，數(shù)據(jù)處理變得非常及時，預(yù)示它對戰(zhàn)略分布算得更加清楚，可以從概率分布來做產(chǎn)品去對沖風(fēng)險。如果把客戶行為描述得更準(zhǔn)確、更全面，那么金融產(chǎn)品的創(chuàng)新就可以更加深化，而互聯(lián)網(wǎng)可以幫助銀行做到這一點。

第二，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)代替了物理網(wǎng)點，成本比較便宜，于是滲透率非常高。過去所有做銀行的，一兩塊錢的業(yè)務(wù)大家都是根本不做的，因為成本在那兒擺著。但是互聯(lián)網(wǎng)金融卻是一兩塊錢都可以做，這使金融服務(wù)滲透到每個人的生活中。如果說金融不再神秘成為普惠金融，那么是互聯(lián)網(wǎng)幫助做到了這一點。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的問題是什么呢？也是現(xiàn)在大家熱議的。金融機(jī)構(gòu)的核心是處理風(fēng)險的機(jī)構(gòu)。風(fēng)險怎么看呢？就是未來的不確定性、信息不對稱性，因此信息技術(shù)的使用是金融機(jī)構(gòu)必然的追求。

就我個人來看，互聯(lián)網(wǎng)金融正在引發(fā)潛在的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融這種模式出來以后，存在一個最大的問題：互聯(lián)網(wǎng)模糊了存款和飯錢的關(guān)系。我們拿銀行存款來說，你一定會把飯錢留在手上，是把不用的錢作為存款，互聯(lián)網(wǎng)模糊了存款和飯錢的關(guān)系。

舉例來說，支付寶本是做支付的，客戶的錢都放在上面，因為錢很多，就把這個錢說成余額，余額又變成存款。存款在銀行一定是有期限的，商業(yè)銀行最怕的是擠兌。但是做支付的，根本不知道客戶行為規(guī)律，客戶可能由于某種需要，突然花錢比平時多一點，這種行為是正常的。但是支付是一手交錢一手交貨。假如再出現(xiàn)“光棍節(jié)”交易額突然非常大，大量的支付導(dǎo)致在銀行大量提現(xiàn)，這時候就出現(xiàn)了擠兌。如果這些錢是存在一家小銀行，那很快就會垮打掉了。

如果從風(fēng)險管理角度來講可以做協(xié)議存款，但是不能做T+0，不能即時兌出；可以看到，從金融風(fēng)險管控的角度，央行已經(jīng)開始關(guān)注和規(guī)范相關(guān)的行為。從今年2月份以后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這方面的競爭加劇了，余額寶如果轉(zhuǎn)到其他的“寶”上，一定會出現(xiàn)大額提現(xiàn)，由此就會帶來系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。

“互聯(lián)網(wǎng)金融”終將回歸金融

金融咨詢網(wǎng)觀點：美國花旗銀行前主席兼總裁沃爾特威斯頓曾有一句名言：“銀行玩的就是風(fēng)險。”今天“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念炒作無論能喧囂多久，那些無風(fēng)險套利式“互聯(lián)網(wǎng)金融”之舉，都稱不上是什么金融創(chuàng)新。

曹遠(yuǎn)征博士觀點：對于互聯(lián)網(wǎng)金融的未來怎么樣，我也還沒有想清楚，但我想說有一件事我看的清楚，就是必須界定清楚金融企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的界限。什么叫金融？處理不確定性問題。如果用互聯(lián)網(wǎng)能把所有的確定性問題全部取代，像支付、交易等，但是能不能取代處理不確定性問題，我尚且不敢下結(jié)論。我們知道那是人的行為問題，那是風(fēng)險偏好問題。可能大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)可以幫助我們在確認(rèn)這種風(fēng)險時提供更多技術(shù)手段，但是它還不是產(chǎn)品的設(shè)計和制造。而產(chǎn)品的設(shè)計和制造恰恰才是金融的核心。

從這個意義上來講，可以看到，未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可能有兩條路的選擇：一條是在金融領(lǐng)域繼續(xù)做支付系統(tǒng)（只需要支付牌照）。支付系統(tǒng)是一手交錢一手交貨，這是確定性的問題，肯定發(fā)展?jié)摿Υ蟆Ｈ绻ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的服務(wù)成本更低，比銀行物理網(wǎng)點成本低很多，肯定會有很大的傭金收入空間；

另一條路是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)變成金融企業(yè)。如果是變成了金融企業(yè)，就應(yīng)該按照巴塞爾協(xié)議要求監(jiān)管，全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是一樣的，8%的資本充足率。同時各國都有存款準(zhǔn)備金的要求，中國是20%的存款準(zhǔn)備金，這是金融一般性監(jiān)管。

金融與支付的區(qū)別在于風(fēng)險的判斷。中間的核心問題在于是否生息？如果錢是生息的，這是金融活動；如果錢是不生息的，這是支付活動。利率是金融活動最重要的標(biāo)志，它是風(fēng)險的溢價。如果互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要做風(fēng)險的溢價，就要獲得金融牌照；如果不做風(fēng)險溢價，那就只是技術(shù)性競爭。