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移動支付將重新成為市場熱點
來源：中國證券網
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中國移動支付經歷了2009-2010年的興奮期，進入了兩年的低谷期，我們預期未來兩年將是移動支付取得實質性進展的時期，移動將深刻改變人們的支付方式和體驗。從行業角度來看，世界移動支付技術、市場和主要推動者三方面良性共振的局面正在出現，中國移動支付大發展的“天時地利人和”初步具備，移動支付將進入快速發展期。從投資角度來看，未來一年內各種鼓勵政策將陸續出臺，金融EMV遷移也將加速推廣并支持非接觸式移動支付，移動支付將重新成為市場熱點。
我們預計今年下半年將出臺移動支付13.56M技術標準，鋪平移動支付互聯互通的技術障礙；同時，今年新發布的iPhone5有可能集成NFC技術，其模范效應有利于將推動移動支付用戶快速放量。
銀聯主導移動支付，開放平臺+第三方
縱觀全球移動支付的發展，電信運營商與金融機構兩者都不可或缺，中國電信運營商受制于金融準入條例獨立推進積極性不大，銀聯立足高點，打造移動支付開放平臺，成為移動支付業務主推手，未來將通過開放平臺和電信運營商、第三方廣泛合作，統一標準推進移動支付發展。
日本移動支付平臺從2004-2008經歷了一個從多方割據到統一平臺的過程，在整合完畢后才開始盈利，美國和中國也正在經歷這一階段，預計中國銀聯在移動支付的主導地位將加速這一進程，國內移動支付有望在未來今明年取得突破。
移動支付用戶數量要積累到一定數量才能產生群聚效應和盈利能力，近場手機支付投入大而客戶累計慢，而銀聯手機在線支付系統在一年時間里積累了超過100萬注冊用戶，交易額超過2億元，證明這是一種經濟有效的手機支付推廣方式。另外，銀聯商務的200萬線下商戶也可以搬到手機線上平臺，商戶在線下可以使用類Square模式進行收費和產品推廣，此種方式將得到銀聯的大力支持和發展。
芯片和制卡環節最先受益
從投資時鐘看，最先受益的是芯片和制卡環節。受理環境的POS和ATM機已經基本改造完畢，而NFC手機和移動支付卡的普及才剛剛開始，是產業的瓶頸環節，我們預計未來移動支付芯片的市場容量約為50億元，卡的市場容量約為142億元，同時支持移動支付的金融IC卡也將主要采用國內芯片，國內芯片和智能卡廠商將最大收益。 支付平臺和第三方應用空間巨大，但目前尚未找到盈利模式。根據易觀國際預測，2014年中國移動支付規模將達到3850億元，平臺和附著其上的第三方應用在其中獲利空間巨大。但目前移動支付用戶量只是百萬級別，在其上難以產生規模效應和網絡效應，整個下游行業的盈利模式不清晰。我們預計隨著硬件瓶頸的解除，待用戶數量達到一定水平，下游第三方應用逐步豐富，產業各方面將形成良性共振迎來高速發展期，最終移動支付平臺運營方會獲取用戶交易數據和浮存金、利息收入，整個產業鏈全面繁榮。
